Обзоры акций

Buy Lululemon

Lululemon Athletica (NASDAQ: LULU)

Чем занимается?

Компания разрабатывает, распространяет и продает спортивную одежду и аксессуары для мужчин, женщин и подростков.

Чем привлекательна?

  • Несмотря на пандемию COVID-19, продажи остались на прежнем уровне, а покупатели из магазинов все больше покупают онлайн.
  • После приобретения фитнес-стартапа Mirror за 500 млн долларов, у Lululemon появилось еще больше возможностей для взаимодействия с целевой аудиторией и привлечения новых клиентов.
  • Новые продуктовые линейки, включающие не только спорт, но и полноценных уход за собой, а также межрегиональная экспансия, - все это обеспечивает новые пути для долгосрочного роста.





Ключевые данные:

  • Индустрия: Производство спортивных товаров
  • Размер бизнеса: Крупный
  • Капитализация: $40.9 млрд.
  • Регион: Весь мир
  • Оборотные средства/долг: $823.0 млн. / $783.9 млн.
  • Годовой доход (2018/'19/LTM): $3.29 млрд. / $3.98 млрд. / $3.85 млрд.
  • Чистая прибыль (2018/'19/LTM): $483.8 млн. / $645.6 млн. / $577.6 млн.


Компания сообщила о результатах первого квартала на прошлой неделе, появилась еще большая уверенность в том, что в Lululemon настроены преуспеть сейчас и процветать в мире после COVID-19. Выручка снизилась на 17%, но учтите, что это финансовый квартал, который закончился 3 мая (а не 31 марта, как для большинства компаний), и что розничный канал был просто недоступен на протяжении большей части территории где расположены магазины компании в течение значительного периода времени. Им даже пришлось взять на себя относительно большие объемы долговых обязательств, однако после пандемии, при таких показателях, долг будет быстро погашен. Онлайн продажи выросли на 70%, на 35% больше, чем за тот же период год назад.  Фактически, продажи онлайн составили 54% дохода, по сравнению с 26,8% годом ранее.



Сравнение оборотных средств к долгу, в млн. дол. США


В то время как магазины, которые простаивают достаточно долгое время, оказали краткосрочное негативное влияние на валовую прибыль, в долгосрочной перспективе это показывает, насколько мощно бренд способен улучшить маржу. Не ожидается, что Lululemon радикально изменит свою розничную стратегию, однако видно, что клиенты с радостью будут придерживаться бренда независимо от того, какой канал будет использован для сбыта продукции. 


География тоже не барьер. В Европе, где карантин, в целом, был более стремительным и протекал в течение одного квартала, продажи электронной коммерции подскочили на 170%. В Австралии они выросли на 150%.



Сопоставление годового дохода и чистой прибыли, в млн. дол. США


Динамика ежегодного роста за предыдущие периоды


Прогноз по основным показателям роста компании


Риски и когда бы мы продавали

Яркий пример грамотных и своевременных решений руководства в экстренных ситуациях. Как розничный продавец спортивной одежды, компания сумела быстро перестроиться в пользу электронной интернет-коммерции. 
В то же время, Lululemon получилось стать одной из немногих, кто оказался действительно в выигрыше от всего происходящего - падение спроса на одни товары спровоцировало взрывной рост на другие, причем, в будущем это поможет отсеять низкомаржинальную продукцию.

Обнадеживает и немного отрезвляет то, что рыночная капитализация Lululemon примерно в 9,5 раз выше, чем у Under Armour (NYSE: UAA) - еще одного производителя спортивной одежды, у которого на самом деле доход несколько выше. Безусловно, у Under Armour были свои проблемы, от вопросов по бухгалтерскому учету до плохого управления резервными активами, и, в конечном итоге, компания не справилась со своим брендом и потеряла часть своей привлекательности. Lululemon демонстрирует мало признаков всего этого, следя за тем, чтобы бренд отстаивал те же принципы, что и всегда. Но мода может быть непостоянной, и если Lululemon скомпрометирует свой бренд, результаты могут быть разрушительными.


Долгосрочная цель менеджмента - увеличение международной выручки в четыре раза к 2023 году относительно показателей 2018 года - остается неизменной. Путь вперед выглядит яснее, чем когда-либо.
Новые рекомендации